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中信资本欲借子回归:十三年海外耕耘 PE界“高富帅”
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中信资本欲借子回归:十三年海外耕耘 PE界“高富帅”

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中信资本欲借子回归:十三年海外耕耘 PE界“高富帅”

【概要描述】资本市场的改革浪潮在新三板的阵地上打出又一个潮头。11月24日,新三板分层方案正式亮相,“十大举措”推进多层次资本市场建设。

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  • 发布时间:2015-11-30 13:38

  资本市场的改革浪潮在新三板的阵地上打出又一个潮头。11月24日,新三板分层方案正式亮相,“十大举措”推进多层次资本市场建设。自2013年年底突破国家高新区试点的限制后,新三板便迎来了超常规发展的新阶段,无论是挂牌公司还是交易量都飞速增长,而随后开启的做市商制度也刺激新三板交易活跃度的上升。随着制度层层推进,新三板也将会成为一个愈发壮大的资本市场。

  暖风频吹的新三板市场吸引了不少创新创业型企业跃跃欲试,然而也不乏有一些大牌公司参与其中。最近消息显示,资深老牌PE中信资本控股也欲借登陆新三板实现转型回归。

  中信资本控股2002年注册在香港,是商业帝国中信集团的重要海外布局。目前管理资金为50亿美元(约合320亿人民币),核心业务包括直接投资、房地产基金、结构融资、资产管理及创业投资,在香港、上海、北京、东京和纽约等地设有子公司或办事处。

  根据申报材料显示,挂牌主体为“中信资本股权投资(天津)股份有限公司”,为中信资本控股的全资子公司。该挂牌公司将成为中信资本控股中国境内唯一的上市公司运作平台,完成公司对国内资本市场业务的全面布局,下设三家全资子公司分别开展母基金、私募股权投资基金管理和一带一路基金业务。

  集团战略布局 借子转向内地市场

  按照公司披露信息,这个拟挂牌的“孙子公司”将是未来中信资本控股在境内资本运作的唯一平台。未来中信资本控股的所有人民币业务都将通过这个平台运作。实际上,挂牌公司由中信资本控股通过三家全资子公司100%控股,与其说是孙子公司,不如说是中信资本控股换一身行头回国发展的同胞兄弟,两家公司基本上是一套人马,两套班底,共享所有优质资源。中信资本董事长、首席执行官张懿宸出任挂牌公司的董事长,中信资本执行总裁钱国荣将出任挂牌公司的总经理。原先多为境外LP管理美元基金,借助新三板上市回归大陆市场,未来将更多服务大陆的投资者。此次回归将是中信资本控股的一次重要战略转型。

  人民币基金是以人民币作为币种募集的PE基金,主要相对于以往占统治地位的外币基金由其是美元基金而言的。私募股权投资基金Capital-ON-Call的机制决定着将机构投资者作为基金的主要出资人将更利于基金的后续管理工作,欧美PE市场LP(基金出资人)以机构投资者为主体,主要包括养老基金、保险公司等金融投资机构、捐赠基金以及高净值家庭。随着中国高净值人群的兴起,开始出现高净值家庭机构化的趋势,人民币基金也逐渐成为私募行业的热点,并改变私募行业的格局,很多外资投资机构已经开始着手布局人民币基金投资。

  中信资本创立之初布局全球化运营策略,以管理美元基金为主,管理资金规模约为50亿美元,其中,管理的人民币基金规模约合8亿美金,LP均为国内优质机构投资人,包括全国社会保障基金理事会、中银集团投资有限公司、中国建投、中国信达资产管理公司、国家开发银行等,因此很少在公开场合露面。据了解,此次宣布以登陆新三板的方式回归大陆市场,吸引了众多的中小投资机构,推介路演上从全国各地赶来的投资人挤爆了会议室,百余人的场地座无虚席,也足以证明内地投资市场的热情和火爆。

  挂牌新三板将为中信资本打通和国内中小机构、高净值投资人之间的渠道。“挂牌新三板是为了拓宽我们的人民币募资渠道,扩大国内投资人的基础。从公司的发展来讲,我们到目前为止面对的主要是一个从外到内的资金流向。要把整体的资产管理业务做大,光靠这个是不行的,要面向国内投资人提供更多的服务,既帮他们管钱投资到国内,也帮他们进行境外的资产配置。”张懿宸在就挂牌事宜接受记者采访时说。

  发力人民币业务注入资产可期

  在业务模式上,即将挂牌的中信股权更多是中信资本业务模式的延伸与扩张,尤其在人民币业务上或将有爆发式增长。

  从申报材料来看,挂牌公司旗下拥有母基金、PE业务和“一带一路”基金业务。除常见的PE业务外,母基金业务是指按策略对中信资本旗下的境内外基金或各类PE进行投资;而“一带一路”业务则是指中信股权为中信集团、中信资本和哈萨克斯坦主权基金合作设立的“中信卡森纳直接投资基金”提供的咨询顾问与受托管理的服务。在业务收入结构方面,基金管理收入占据其8成以上,咨询服务类收入占其15%左右。

  根据申报稿数据显示,中信股权资产规模在今年出现突击增长,6月国内子公司出资购买中信资本旗下人民币PE基金10%LP份额,完成首批资产注入。截至6月底,中信股权的总资产为5.79亿元,净资产从2014年底的651万元增至至5.69亿元。注入资产包括顺丰速运、亚信联创、分众传媒、TCL、金可儿床垫等。其中2013年投资分众传媒,并协助其从美股退市并登陆A股。11月16日,分众传媒获准同意交易借壳七喜控股重回A股市场,即将成为第一家从纳斯达克退市并以借壳方式登陆A股的中概股公司。数据显示中信资本注入挂牌公司中投资分众传媒的金额为1.4亿元。分众传媒本次借壳的估值溢价近8倍,保守估计中信资本未来以4~5倍退出,可为挂牌公司直接带来数亿元的利润收入。据知情人士透露,本次注入挂牌公司的另一个投资标的亚信联创也已于去年初完成私有化交易,并从纳斯达克退市,未来也有望回归A股市场。

  然而,区区数亿元的基金份额退出,并不是中信股权挂牌新三板的终点,挂牌子公司未来将成为中信资本人民币基金资产的唯一平台。中信资本十三年海外耕耘,积累了大量丰富的平台和客户资源,借子回归故里前景值得期待。

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