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新三板市场喜忧参半:重启IPO 流动性好转OR再次降温
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新三板市场喜忧参半:重启IPO 流动性好转OR再次降温

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新三板市场喜忧参半:重启IPO 流动性好转OR再次降温

【概要描述】对于IPO重启的消息,新三板市场中参与者反应不一,乐观者认为此举将有助于新三板估值上涨,流动性好转。悲观者者认为IPO与注册制会分流新三板优质企业,市场或面临再次降温。

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  • 发布时间:2015-11-09 13:46

  对于IPO重启的消息,新三板市场中参与者反应不一,乐观者认为此举将有助于新三板估值上涨,流动性好转。悲观者者认为IPO与注册制会分流新三板优质企业,市场或面临再次降温。

  上周五晚间证监会新闻发言人邓舸表示,将在完善新股发行制度之后重启IPO,先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已进入缴款程序的10家公司新股发行。

  对此消息,新三板市场中参与者反应不一,乐观者认为此举将有助于新三板估值上涨,流动性好转。悲观者者认为IPO与注册制会分流新三板优质企业,市场或面临再次降温。

  北京一位公募基金新三板投资经理表示,重启IPO带来的溢出效应会增强新三板的流动性。当然只限于可以参照主板企业估值的新三板企业。另外,在资产配置方面,也会受益于主板行情的好转。

  对此分析,上海某新三板做市企业董事长并不认同。他认为,提升新三板企业估值是建立在流动性较好的前提下,重启IPO很难说能提升新三板企业的估值,从实际操作看来,新三板和主板之前还存在很大分离。目前来看,新三板的流动性已严重影响到公司业绩和股价联动的表现。新三板市场很多政策推出的推迟和落空导致市场各方有些失望。

  一位券商研究员表示,重启IPO就是为了建立多层次资本市场,新三板其实是有规模企业的蓄水池,未来的注册制将成为新三板去往主板的通道。从制度建设考虑,重启IPO对新三板也是重大利好。一方面,促进新三板制度完善,尤其是为分层制度的推出创造了机会,降低了制度创新的压力。

  对企业来说,重启IPO似乎为转板打开了一扇门。北京一位新三板企业董事长表示,现在不少企业挂牌新三板是“一颗红心两种准备”,新三板市场表现好就留下,不好就转到主板市场。据他了解,重启IPO的消息一出,已有企业家开始行动,商量调整策略,准备推动转板进程。这样看来,IPO的重启对新三板市场来说并非好消息。

  不过,天星资本相关人士对此并不认同,该人士表示,由于IPO经常关停,排队企业又非常多,实际上企业家是时间换空间,就现在这个时点来推算,最快可能需要一两年的排队,最后也不一定能够IPO成功,这对企业来说是一种煎熬。而新三板市场处于高速发展中,一两年以后的新三板远远不是现在的新三板。那时,也许根本不需要考虑转板的事情。另外,因为主板、创业板产生是基于计划经济转轨的历史阶段,所以很多制度设计都是非市场化的,而新三板是全完市场化的资本市场。适合中小微企业的生存和发展。只要是好企业,其估值和流动性未必比主板差。所以说,转板对于企业来说未必是有利的。

  一位从事风险投资的经理表示,重启IPO对于风险投资和股权来说存在两方面的影响。一方面,退出通道打开,新三板市场承载的机构退出的压力减轻。另一方面,二级市场状况会传导到一级市场,与企业谈判和议价能力下降,企业估值上升。

  一位新三板研究总监表示,从短期来看,原本想靠三板流动性改善提升估值的企业会考虑IPO事宜。原来有部分企业由于IPO关闸而被动转向新三板,现在会直接IPO;从长期来看,多层次资本市场建立,使得三个交易所相互补充又相互竞争,促进制度建设,对新三板市场来说是长期利好,短期利空。

  对于本次IPO重启,理成资产合伙人孙兴华认为,本次IPO重启修改了制度,毕竟首先放开的28家企业还是要按照之前的规则定价发行。如果新的IPO定价规则能够更市场化,整个资本市场的改革或更快,市场对新三板的预期也会更好一些。民生证券研究所最新新三板报告称,IPO重启表明新三板分制度的外生条件已具备,或将加快推出速度。

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